Frischer Wind oder Brandbeschleuniger?

Pro und Contra: Trump und die Aktienmärkte

Wird Trumps Politik einen Aktiencrash auslösen? Oder birgt seine Steuer- und Investitionspolitik eher Chancen auf satte Gewinne an den Aktienmärkten? Da sind sich selbst Experten nicht einig. Bernd Flothmann und Michael Reuss geben ihre Einschätzung zum Thema ab. Zwei Vermögensverwalter – zwei Meinungen.

Bernd Flothmann, Vermögensverwalter bei der der I.C.M. Independent Capital Management Vermögensberatung Mannheim GmbH in Neuss:

Pro – Trump wirkt wie ein Brandbeschleuniger

Sowohl der Abwertungswettlauf der Währungen als auch die viel zu hohe weltweite Verschuldung gepaart mit manipulierten Niedrigstzinsen sind das Kernproblem. Bisher gibt es dazu keine vernünftige und nachhaltige Lösung. Kommt es nach Brexit und einem Protektionismus seitens der USA noch zu einem populistischen Unfall in Europa, wird es wohl schwer, die manipulierten und teils überteuerten Aktienmärkte auf dem jetzigen Niveau zu halten.

Man sollte auch bedenken, dass für den Fels in der Brandung – Deutschland – die Entwicklungen in Großbritannien, USA und höchstwahrscheinlich auch in Frankreich extrem negative Folgen für den deutschen Export mit sich bringen könnten. Großbritannien, USA und Frankreich sind die drei wichtigsten Exportpartner für Deutschland. Die Auswirkungen auf die restliche, schwache EU und die Eurozone wären verheerend.

Ein weiteres Problem wäre eine massive Ausweitung der amerikanischen Staatsverschuldung durch Trumps Fiskal- und Infrastrukturprogramm. Sollte Donald Trump mit den hohen Einfuhrzöllen ernst machen, könnten die Gläubiger von US-Treasuries als eine Art Rache ihre gehaltenen Papiere auf den Markt werfen. Ein damit verbundener Zinsanstieg in den USA wird über einen dann möglichen festeren Dollar zu extremen Problemen für die Emerging Markets führen, da die meisten dieser Länder sowohl an den US-Zins als auch den US-Dollar gekoppelt sind. Dabei scheinen US-Gläubiger schon jetzt nervös zu sein. 2016 wurden US-Treasuries in dreistelliger Milliardenhöhe abgestoßen. Diese Entwicklung setzt sich seit Trumps Amtsantritt fort.

Zuletzt schwindet weltweit das Vertrauen in die Politik der Notenbanken – der letzte Hort des Geldes. Crashgefahren an den Aktien- sowie Anleihemärkten sind also genügend vorhanden. Da könnte Trump wie ein Brandbeschleuniger wirken.

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